Análisis Nacional 26/10/2020

Mercados ya han incorporado la victoria del apruebo

Como principal noticia en el mercado nacional, está la expectativa a como reaccionaran los mercados a los resultados del plebiscito ocurrido el pasado 25 de octubre, entre los principales factores a observar esta semana son el comportamiento de las tasas de interés, el mercado accionario medido principalmente como el S&P IPSA, y por supuesto el tipo de cambio con respecto al dólar. En general, los analistas perciben que el mercado ya ha incorporado la victoria del apruebo, sin embargo, aun hay expectativas puesto que se esperaba un victoria del apruebo por 70%, mientras que una victoria cercana al 80% tal como la que sucedió el domingo abre puertas a posibles propuestas mas agresivas o populistas dentro de la constituyente. De todas maneras, se espera un escenario calmado para la semana y creemos que el dólar se mantendrá en la barrera de los 770-790 principalmente por la subida del precio del cobre, una economía con una mejora leve y un debilitamiento internacional por parte del dólar.

Se muestran cifras levemente positivas en el empleo

Según la encuesta de ocupación y desempleo, en septiembre se crearon 230 mil nuevos empleos con respecto a junio de este año, esta cifra abarca únicamente al Gran Santiago, que si bien representa una caída en términos anuales (10,2% menos con respecto al mismo mes del año pasado) es una caída mucho menor que la de meses anteriores. En términos de tasa de desempleo, esta fue en septiembre de 12,8% lo que se traduce en 473 mil personas desocupadas aproximadamente. Esperamos que estos números sobre empleo sigan por esto camino, el cual dependerá estrictamente de la evolución de la pandemia y la economía en los próximos meses.

La industria inmobiliaria empieza a recuperarse

El sector inmobiliario ha venido con cifras poco alentadoras desde finales del 2019, sin embargo, datos de ventas de viviendas entre julio y septiembre darían luces de una mejora en un 90,6% de las ventas con respecto al segundo trimestre del presente año, si bien este aumento es porcentualmente alto, en términos totales no ha sido tan grande el impacto. Como principales explicaciones de este repunte en el sector podríamos señalar factores como el desconfinamiento, el retiro del 10% y las menores restricciones bancarias mencionadas en el informe semanal anterior. Si bien no se llegan a niveles de años anteriores, vemos este cambio de tendencia como algo positivo, a la espera también de que hechos como el teletrabajo permanente jalonen a buscar espacios más amplios y, por ende, impacten en este mercado.

Sky busca financiamiento por US$100 millones

Dentro de las movidas más interesantes del mercado en la semana, se encuentra el bono ofrecido por la compañía aérea Sky, la cual busca emitir una deuda por US$100 millones con tasa del 10% anual en dólares, además, se espera que esta emisión sea convertible en acciones. Este proceso lo lidera la compañía BTG Pactual, y se realizará en el extranjero aprovechando las mejores opciones que ofrece el mercado. En términos generales, consideramos que puede ser vista con buenos ojos esta colocación, esto principalmente por la estructura de ingresos y posición geográfica de la compañía. Es decir, Sky es una empresa que no depende de los asientos business,  además, está fuertemente posicionado en el mercado chileno, el cual se cree sea el primero en reactivarse en cuanto a turismo previo a una reactivación del turismo internacional, por otro lado, el bono como tal ofrece una tasa atractiva al mercado junto con una opción de convertirla en acciones dentro de 5 años, la cual puede ser atractiva si es que el mercado aeronáutico chileno y peruano se reactivan a niveles previos de la pandemia.

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